Acciones con poca negociación

No hay costo alguno. Lo difícil es resistir la tentación de comprar o vender en cuanto se ve una noticia.

Este estudio examina 66.465 cuentas familiares de corredores de descuento en EE. UU. entre 1991 y 1996. El grupo con la actividad más frecuente tuvo un rendimiento anualizado del 11,4%, es decir, ganó una media del 11,4% anual. En el mismo periodo, el mercado completo fue del 17,9% y el promedio por familia fue del 16,4%. La tasa de rotación anual media de una familia fue del 75%, lo que significa que renovaron tres cuartas partes de sus acciones en un año. La diferencia en los rendimientos brutos (ganancias antes de deducir comisiones) entre el grupo de trading frecuente y el de trading poco frecuente fue muy pequeña. Por lo tanto, la brecha proviene principalmente de los costes de transacción pagados al comprar y vender (EE. UU., 1991 a 1996). Datos nacionales: El estudio utiliza datos diarios de cuentas de la Bolsa de Shanghái, cubriendo la totalidad de aproximadamente 40 millones de cuentas. El periodo de la muestra es de julio de 2014 a diciembre de 2015, un total de 18 meses. Durante estos 18 meses, el Índice Shanghai Composite subió primero más del 150%. Alcanzó su máximo de 5166,35 puntos el 12 de junio de 2015 y cayó un 40% para finales de diciembre. Las cuentas familiares se dividen en cuatro niveles según su valor de mercado al inicio del periodo. El nivel más pequeño representa el 85% de todas las cuentas familiares, y el nivel más grande representa el 0,5%. El valor de mercado total de las acciones de los dos niveles fue similar, siendo 880.000 millones de yuanes y 808.000 millones de yuanes, respectivamente. El resultado fue que el 85% más pequeño perdió 250.000 millones de yuanes debido al trading activo, mientras que el 0,5% más grande ganó 254.000 millones de yuanes. Aquí, la 'pérdida' se compara con mantener las posiciones sin realizar ninguna acción durante el mismo periodo de mercado. Cada cifra equivale aproximadamente al 30% del valor de mercado inicial de su grupo, siendo el 28% para el primero y el 31% para el segundo. Como control, el mercado estuvo relativamente tranquilo durante los dos años y medio anteriores a junio de 2014. Durante cualquier periodo de 18 meses en ese tiempo, la diferencia similar fue de solo el 1% al 3% del valor de mercado inicial. En este ciclo de mercado, las cuentas familiares renovaron sus acciones en promedio cada tres semanas, casi 18 veces al año (Shanghái, China, 2014 a 2015; periodo de control 2012 a 2014).

Barber BM, Odean T (2000). Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors. The Journal of Finance 55(2):773-806. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00226；An L, Lou D, Shi D (2022). Wealth redistribution in bubbles and crashes. Journal of Monetary Economics 126:134-153. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2022.01.001；同文作者公开的工作论文稿（2021 年 10 月，国内数字按它逐字核对）. https://personal.lse.ac.uk/loud/AnLouShi.pdf

Los datos de EE. UU. son de la década de 1990, y la estructura de comisiones e impuestos de timbre de las acciones A es diferente; sin embargo, el principio de que 'a mayor rotación, menor rendimiento neto' es el mismo. Esto no es un consejo para que no compre acciones, ni el estudio nacional dice tal cosa. Calcula que, en el mismo periodo de mercado, cuanto más activamente operan las familias con cuentas pequeñas, más dinero fluye hacia la otra parte de sus operaciones. Quienes se llevan este dinero no son las instituciones, sino los inversores particulares con las cuentas de mayor tamaño: durante este periodo, aproximadamente el 90% del volumen de negociación de la SSE provino de cuentas minoristas, y la Tabla 1 del artículo muestra el 87% del volumen de negociación diario. La afirmación que circula en internet de que 'el 90% de los minoristas pierden dinero' no tiene estadísticas oficiales verificables, por lo que este ítem no utiliza esa cifra. La tasa de rotación se puede comparar: en este ciclo de mercado, las cuentas familiares nacionales operaron casi 18 veces al año, mientras que el grupo de EE. UU. solo renovó tres cuartas partes de sus acciones en un año. En años tranquilos, esta diferencia nacional fue de solo el uno al tres por ciento, por lo que cuando más se debe resistir es durante los periodos de mercado más calientes. No constituye asesoramiento de inversión.