長期的なコア資産（長期保有し続ける資金）として、アクティブファンドの代わりに広範なインデックスファンドを活用する
アクティブファンドが保有する銘柄の集合体は、すでに市場全体に非常に近くなっています。しかし、それらに支払う余分な管理手数料は、手元に残る利益から確実に差し引かれます。ファンドの運用成績を、運の要素を排除して再計算した場合、上乗せされた手数料をカバーできるほどのリターンを出せているファンドは、ごくわずかです。
費用はかかりません。その代償は「スター・ファンドマネージャーを選び当てる」可能性を放棄することです。
米国の米国アクティブ株式ファンドの全体的なポートフォリオは、市場ポートフォリオに近いです。
費用はかかりません。その代償は「スター・ファンドマネージャーを選び当てる」可能性を放棄することです。難しい点は、指数が下落した際にも同様にその影響を受けるため、途中で逃げ出すことができないことです。
米国の米国アクティブ株式ファンドの全体的なポートフォリオは、市場ポートフォリオに近いです。つまり、これらのファンドが保有する株式の合計は、市場全体とほぼ同じです。しかし、アクティブ運用の高いコストは、そのまま投資家の純リターン（費用控除後の収益）の低下へと直結しています。研究ではブートストラップ法を用いて、パフォーマンスを繰り返しランダムに並べ替え、運だけでどこまで到達できるかをシミュレーションしました。その結果、コストをカバーできるほどの超過収益を生み出せるファンドは極めて少ないことが示されました。つまり、ファンドが市場よりも稼いだ部分が、支払った手数料に届いていないのです（米国、2010 年発表）。S&P Dow Jones Indices社は毎年統計を行っています。2024 年間、米国の大型アクティブ株式ファンドの 65% がS&P 500を下回りました。同社は 24 年間のデータを集計しており、平均して毎年 64% が下回っています。2024年末までの15年間において、どのカテゴリーにおいても、アクティブファンドがアウトパフォームしたものは一つもありませんでした
Fama EF, French KR (2010). Luck versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns. The Journal of Finance 65(5):1915-1947. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01598.x；S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA U.S. Scorecard Year-End 2024. https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/（官网拒绝自动抓取，数字按 2025-05-12 的存档核对：https://web.archive.org/web/20250512071051/https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/）；S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA Asia Ex-Japan Scorecard Mid-Year 2025（Report 1a，China Large-Cap 对 S&P China A 300 的跑输比例：1 年 60.5%、3 年 69.6%、5 年 50.8%）. https://web.archive.org/web/20251103165922/https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/spiva/spiva-asia-ex-japan-mid-year-2025.pdf（官网拒绝自动抓取，按存档核对）；Harvey CR, Liu Y (2022). Luck versus Skill in the Cross Section of Mutual Fund Returns: Reexamining the Evidence. The Journal of Finance, 77(3). https://doi.org/10.1111/jofi.13123（争议方）
出典を開く論争：ある論文がこの結論を再検証しています。それによると、Fama-Frenchのサンプリングを繰り返す検証手法では、サンプリングが不十分であると指摘されています。そのアルゴリズムに従えば、たとえあるファンドの超過収益が明らかに存在したとしても、「運との区別がつかない」と判定される可能性があります。したがって、「スキルを持つファンドはほとんど存在しない」という結論は、断定しすぎである可能性があります。中国の数値は米国ほど極端ではありません。S&P Dow Jonesによる2025年6月までの統計では、A株大型アクティブファンドがS&P China A 300指数にアンダーパフォームした割合は、1年は60.5%、3年は69.6%、5年は50.8%でした。この統計は5年までしか算出されておらず、より長期のデータは提示されていません。したがって、中国においてアクティブファンドが長期的に指数に勝てないかどうかについては、まだ結論は出ていませんが、インデックスファンドの信託報酬が低いという事実は変わりません。これは投資アドバイスを構成するものではありません。