Акции, по которым понесён убыток, тоже следует продавать по заранее установленным правилам — не пытайтесь компенсировать убытки дополнительными покупками
Люди часто продают, когда получают прибыль, и упорно держат, когда несут убытки. В записях десяти тысяч американских счетов за семь лет вероятность того, что выросшие акции были проданы, на более чем 50% выше, чем упавших. Та же группа людей также больше склонна увеличивать позиции в убыточных акциях. Однако их оставленные убыточные акции в среднем показали результат на 3,4 процентных пункта хуже, чем прибыльные акции, которые они продали, в течение следующего года.
Бесплатно. Сложнее всего признать, что по данной сделке вы…
В исследовании изучались все операции 10 000 счетов одного американского дисконтного брокера за период с 1987…
Бесплатно. Сложнее всего признать, что по данной сделке вы уже понесли убыток, а затем продать акции.
В исследовании изучались все операции 10 000 счетов одного американского дисконтного брокера за период с 1987 по 1993 год. Доля проданных прибыльных акций (PGR) составила 0,148, а доля проданных убыточных акций (PLR) — 0,098; разница между ними равна 0,050, а значение t превышает 35. Следовательно, вероятность продажи выросших в цене акций выше на 50% по сравнению с упавшими. Доля повторных покупок убыточных акций равна 0,135, а прибыльных — 0,094; значение t здесь равно 19. Исследование также опровергло мнение, что «оставленные акции в конечном итоге вырастут в цене»: в среднем за год после продажи прибыльные акции показывают на 3,4% более высокую сверхдоходность, чем оставленные убыточные бумаги. Под сверхдоходностью понимается разница между доходностью акций и доходностью рыночного индекса. Авторы привели пример: при продаже акций на сумму 1000 долларов убыточные бумаги принесут за год на 4,4% больше прибыли, чем прибыльные. В этот показатель включена экономия на налогах при продаже убыточных акций; расчёт ведётся по налоговому законодательству США за 1987–1993 годы.
Odean T (1998). Are Investors Reluctant to Realize Their Losses? The Journal of Finance 53(5):1775-1798. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00072
Открыть источникЭта статья регулирует вопрос «продавать или нет», а Статья 15 (нечастая торговля акциями) регулирует вопрос «не делайте лишних движений»; эти две статьи не противоречат друг другу. Заранее установите правила и затем следуйте им; опыт автора показывает, что количество действий, напротив, становится меньше, но этот момент не был подтвержден исследованиями. Усреднение стоимости путем последующей докупки — арифметически верно: покупка чуть большего объема снижает среднюю стоимость. Ошибка заключается в том, чтобы рассматривать это как способ отыграться. Его реальный эффект заключается в том, что увеличивается сумма денег, которую вы поставили на эту конкретную акцию; см. Статью 19 (не ставьте все деньги на одну акцию). Раздел о налоговых вычетах рассчитан по налоговой системе США и не применяется в Китае напрямую, но остальные части остаются в силе. Это данные по счетам США 1980-х и 1990-х годов; торговые издержки и налоговая система для акций класса A (A-shares) иные. Это не является инвестиционной рекомендацией.