Замена активно управляемых фондов широкими индексными фондами в качестве долгосрочной базы портфеля (той части средств, которую держат без изменений)
Группа акций, приобретаемая коллективно активными фондами США, уже очень близка ко всему рынку. Однако та дополнительная комиссия за управление, которую они взимают, — это реальное удержание из вашей чистой прибыли. При многократном пересчете и сравнении показателей фондов как фактора удачи, крайне мало фондов, которые способны окупить взимаемые ими комиссии за счет этой дополнительной прибыли.
Ничего не стоит. Ценой за это становится отказ от возможно…
В совокупности американские активно управляемые фонды акций ведут себя почти так же, как весь рынок: их портфе…
Ничего не стоит. Ценой за это становится отказ от возможности выбрать «звездного управляющего фондом». Сложность в том, что при падении индекса вам приходится терпеть убытки вместе с ним, без возможности выйти из позиции раньше срока.
В совокупности американские активно управляемые фонды акций ведут себя почти так же, как весь рынок: их портфели состоят из примерно тех же акций. Однако высокие затраты на управление напрямую снижают чистую доходность инвесторов после вычета комиссий. В исследовании с помощью метода бутстрепа случайно переставляли результаты фондов, чтобы определить, насколько можно полагаться на удачу. Оказалось, что лишь немногие фонды способны генерировать сверхдоходы, достаточные для покрытия своих расходов: их преимущество перед рынком не перекрывает уплаченные комиссии (исследование опубликовано в США в 2010 году). S&P Dow Jones Indices ежегодно проводит подсчет: в 2024 году 65% американских активно управляемых фондов крупных компаний показали худшие результаты, чем индекс S&P 500. За последние 24 года в среднем 64% таких фондов отставали от рынка. За последние 15 лет по состоянию на конец 2024 года ни в одной категории не наблюдалось преобладания фондов, опережающих индекс.
Fama EF, French KR (2010). Luck versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns. The Journal of Finance 65(5):1915-1947. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01598.x；S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA U.S. Scorecard Year-End 2024. https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/（官网拒绝自动抓取，数字按 2025-05-12 的存档核对：https://web.archive.org/web/20250512071051/https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/）；S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA Asia Ex-Japan Scorecard Mid-Year 2025（Report 1a，China Large-Cap 对 S&P China A 300 的跑输比例：1 年 60.5%、3 年 69.6%、5 年 50.8%）. https://web.archive.org/web/20251103165922/https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/spiva/spiva-asia-ex-japan-mid-year-2025.pdf（官网拒绝自动抓取，按存档核对）；Harvey CR, Liu Y (2022). Luck versus Skill in the Cross Section of Mutual Fund Returns: Reexamining the Evidence. The Journal of Finance, 77(3). https://doi.org/10.1111/jofi.13123（争议方）
Открыть источникСпорный момент: одна статья пересмотрела этот вывод. В ней указывается, что метод повторной выборки, используемый в модели Фамы-Френча, недостаточно репрезентативен. Согласно её алгоритму, даже если часть сверхдоходности фонда действительно очевидна, она может быть классифицирована как «неотличимая от удачи». Таким образом, вывод о том, что «почти ни один фонд не обладает навыками», может быть слишком категоричным. Китайские показатели не так однозначны, как американские. Согласно статистике S&P Dow Jones по состоянию на 6 месяц 2025 года, доля активно управляемых фондов широкого рынка акций класса A, показавших доходность ниже индекса S&P China A 300, составила: 60.5% в 1 году, 69.6% в 3 году и 50.8% в 5 году. Данная статистика охватывает период только до 5 года, и более длительных данных не представлено. Таким образом, в Китае еще нет окончательного мнения о том, что активно управляемые фонды в долгосрочной перспективе не могут превзойти индекс, но тот факт, что комиссии индексных фондов ниже, остается верным. Не является инвестиционной рекомендацией.