Thay quỹ quản lý chủ động bằng quỹ chỉ số phạm vi rộng cho phần giữ dài hạn

Không tốn tiền. Cái giá phải trả là bạn từ bỏ khả năng chọn trúng quản lý quỹ nổi tiếng. Chỗ khó là khi chỉ số giảm, bạn cũng phải chịu chung, không bỏ chạy giữa chừng.

Danh mục tổng thể của các quỹ cổ phiếu quản lý chủ động ở Mỹ gần danh mục thị trường: cổ phiếu các quỹ đó cùng nắm giữ, xấp xỉ cả thị trường. Nhưng chi phí cao của việc quản lý chủ động biến nguyên vẹn thành lợi nhuận ròng thấp hơn của nhà đầu tư. Nghiên cứu dùng mô phỏng tự lấy mẫu, xáo trộn ngẫu nhiên kết quả nhiều lần, để xem riêng may rủi thì đạt tới mức nào. Kết quả cho thấy rất ít quỹ tạo được lợi nhuận vượt trội đủ bù chi phí: phần quỹ kiếm được nhiều hơn thị trường không đủ bù khoản phí nó thu (Mỹ, công bố năm 2010). Công ty chỉ số S&P Dow Jones thống kê mỗi năm một lần: năm 2024, 65% quỹ cổ phiếu vốn lớn quản lý chủ động ở Mỹ thua chỉ số S&P 500. Bộ thống kê đó đã theo dõi 24 năm, trung bình mỗi năm 64% thua. Trong 15 năm tính đến cuối năm 2024, không nhóm nào mà đa số quỹ chủ động thắng

Fama EF, French KR (2010). Luck versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns. The Journal of Finance 65(5):1915-1947. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01598.x；S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA U.S. Scorecard Year-End 2024. https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/（官网拒绝自动抓取，数字按 2025-05-12 的存档核对：https://web.archive.org/web/20250512071051/https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/）；S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA Asia Ex-Japan Scorecard Mid-Year 2025（Report 1a，China Large-Cap 对 S&P China A 300 的跑输比例：1 年 60.5%、3 年 69.6%、5 年 50.8%）. https://web.archive.org/web/20251103165922/https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/spiva/spiva-asia-ex-japan-mid-year-2025.pdf（官网拒绝自动抓取，按存档核对）；Harvey CR, Liu Y (2022). Luck versus Skill in the Cross Section of Mutual Fund Returns: Reexamining the Evidence. The Journal of Finance, 77(3). https://doi.org/10.1111/jofi.13123（争议方）

Tranh cãi. Có một bài báo kiểm tra lại kết luận này. Nó chỉ ra rằng cách kiểm tra lấy mẫu lặp lại của Fama-French lấy mẫu chưa đủ. Theo thuật toán của bài đó, ngay cả khi phần kiếm thêm của một quỹ rõ ràng là đáng kể, vẫn có thể bị phán đoán là「không phân biệt được với may rủi」. Vì thế kết luận「hầu như không quỹ nào có năng lực」có thể đã kết luận nặng quá. Số liệu ở Trung Quốc không nghiêng hẳn về một phía như ở Mỹ. Thống kê của S&P Dow Jones tính đến tháng 6 năm 2025: tỷ lệ quỹ cổ phiếu vốn lớn quản lý chủ động của A thua chỉ số S&P China A 300 là 60.5% trong 1 năm, 69.6% trong 3 năm, 50.8% trong 5 năm. Bộ thống kê này chỉ tính tới 5 năm, không có số dài hơn. Vậy nên ở Trung Quốc, việc quỹ chủ động không thắng chỉ số trong dài hạn còn chưa có kết luận, nhưng quỹ chỉ số có mức phí thấp thì vẫn đúng. Không phải lời khuyên đầu tư.